La gestión de las tasas de interés en la actualidad y en el futuro

Combinado con los riesgos de recesión que se avecinan y el precario estado actual del mundo, sólo hace falta un acontecimiento para cambiar completamente el paradigma.

Aunque a los tesoreros les resulte difícil predecir el rumbo que tomarán las tasas de interés, formular una estrategia para enfrentar múltiples escenarios relacionados con el cambiante panorama macroeconómico puede ayudar a las empresas a prepararse para la incertidumbre. Independientemente de la dirección que tomen las tasas de interés, hay tres pilares clave que los tesoreros pueden tener en cuenta a la hora de preparar su próximo curso de acción, incluyendo lo siguiente:

• Centralizar y optimizar: conseguir visibilidad, control y previsión
• Digitalizar el conjunto de herramientas de tesorería
• Crear estrategias de inversión adaptables

Para garantizar que las estrategias de centralización y optimización se ejecuten de la manera más ágil, los tesoreros deben plantearse las siguientes preguntas:

1. ¿Tengo visibilidad completa de los saldos en todas las divisas y mercados?
2. ¿Dispongo de los medios (cuando la normativa lo permite) para centralizar saldos de diferentes jurisdicciones de forma automatizada y controlo cómo se centralizan estos fondos en tiempo real?
3. En un entorno económico volátil, ¿puedo pronosticar, con un grado razonable de precisión, las necesidades de capital circulante de todo el grupo?
4. ¿Dispongo de los medios necesarios para financiar automáticamente las posiciones cortas en todo el grupo, por medio de fondos que se encuentran en un Centro de Tesorería global, sin recurrir a una deuda costosa?
5. ¿Mi estrategia de inversión maximiza el rendimiento del efectivo sin afectar la liquidez y es adaptable a las condiciones cambiantes del mercado?

Para operar eficazmente en el entorno actual de tasas de interés elevadas, la respuesta a las preguntas anteriores debería ser un rotundo sí. Ya sea que una organización tenga mucho efectivo o no, la centralización desempeña un papel fundamental a la hora de abordar dos objetivos clave, entre ellos garantizar que se cubran todas las necesidades de capital circulante a nivel global, al tiempo que se permite que el excedente de efectivo se invierta adecuadamente para optimizar los rendimientos, o que las posiciones cortas se autofinancien para reducir la costosa deuda externa.

Una vez establecidas las estructuras de centralización y optimización, el acceso y la velocidad de ejecución son esenciales; además, los tesoreros pueden aprovechar una serie de herramientas digitales para maximizar la eficiencia de la tesorería. Entre ellas se incluyen:

• Aprovechar las herramientas de datos que ofrecen visibilidad en tiempo real de los saldos globales, al tiempo que permiten a los tesoreros analizar los parámetros de los saldos para proporcionar un desglose, lo que resulta clave para comprender dónde está el efectivo y para qué se utiliza.
• Utilizar herramientas digitales de autoservicio para acelerar la ejecución. Aunque la centralización de fondos mediante barridos automatizados es una práctica habitual desde hace tiempo, disponer de control en tiempo real sobre los comportamientos de los barridos (por ejemplo, suspenderlos o cambiar los saldos objetivo) permitirá a los tesoreros gestionar eficazmente el efectivo durante los periodos de volatilidad de las tasas. Las herramientas de autoservicio permitirán a los tesoreros gestionar de forma centralizada los acuerdos entre empresas, fijar precios de mercado y configurar límites bilaterales entre entidades, todo ello en tiempo real.
• Construir una visión precisa de los saldos globales en distintos momentos del futuro garantizando un proceso eficaz de flujo de tesorería que se complemente con una sólida herramienta de previsión. La integración de las transacciones contables y los datos en esta herramienta contribuirá aún más a una planificación eficaz del capital circulante y facilitará la toma de decisiones de inversión clave, al tiempo que se garantiza la flexibilidad para permitir modificaciones de las previsiones.
• Las herramientas de inversión digital se están convirtiendo cada vez más en una parte esencial del conjunto de herramientas del tesorero, ya que pueden proporcionar a las organizaciones acceso en tiempo real a opciones de inversión, como los fondos del mercado monetario, que ofrecen mayores rendimientos que los equivalentes del balance. Además, la automatización del flujo de fondos hacia estas inversiones permite a los tesoreros disfrutar de mayores rendimientos de forma directa y cumplir antes los plazos de cierre de los fondos.

Aunque invertir el excedente de efectivo en instrumentos a un día, como cuentas corrientes, puede haber funcionado en un entorno de tasas de interés de cero a bajas, es posible que los tesoreros quieran considerar ampliar sus opciones de inversión para optimizar el rendimiento del efectivo en el panorama actual. El enfoque de inversión óptimo dependerá del apetito de riesgo de los tesoreros y de su estrategia de maximización del rendimiento.

Los productos a plazo con vencimientos más largos se pagan bastante más que los instrumentos a un día, y el diferencial es significativamente mayor cuando las tasas de interés suben. Por ejemplo, los bancos pueden ofrecer rendimientos más elevados por un depósito a plazo de tres meses, ya que el mercado prevé que las tasas se mantengan altas durante ese periodo.

Los tesoreros pueden considerar la posibilidad de colocar el excedente de efectivo en estos instrumentos al tiempo que aseguran un colchón suficiente para hacer frente a cualquier obligación de capital circulante a corto plazo. Aprovechar las potentes herramientas de previsión de tesorería mencionadas anteriormente puede ayudar a los tesoreros a determinar el nivel adecuado de excedente de efectivo y efectivo operativo, lo que es igualmente importante a la hora de considerar la inversión adecuada. No obstante, adoptar un enfoque más conservador del riesgo no tiene por qué ir en detrimento del rendimiento. Los tesoreros pueden considerar instrumentos a más corto plazo, como las cuentas de ahorro con preaviso, que ofrecen mayores rendimientos que los ahorros de acceso instantáneo, o los fondos del mercado monetario a un día con calificación AAA de alto rendimiento, a los que se puede acceder a través de portales de inversión intuitiva de autoservicio.

Además, las organizaciones también pueden utilizar los productos existentes para crear inversiones menos arriesgadas. Por ejemplo, escalonar los depósitos a plazo mediante el escalonamiento de los vencimientos puede ser una buena manera de mejorar los rendimientos y, al mismo tiempo, garantizar la disponibilidad de un excedente de efectivo para hacer frente a los déficits de capital circulante, con lo que se equilibra el riesgo de liquidez y se optimizan los rendimientos.

La formulación de este tipo de estrategias adaptables que priorizan la gestión eficaz del riesgo al tiempo que aportan beneficios económicos puede dar a las partes interesadas dentro de las funciones de Tesorería y Finanzas la seguridad necesaria para asumir una toma de decisiones más estratégica, como el aumento de los límites de las contrapartes, lo que puede abrir oportunidades para nuevas inversiones de valor añadido.

Una estrategia que abarque los pilares anteriores proporcionará a los tesoreros una base sólida para abordar la posible dirección que puedan tomar las tasas de interés durante el próximo año y más adelante. Hay tres escenarios hipotéticos:

Si las tasas no cambian o siguen subiendo. En este escenario, garantizar el flujo diario de fondos a un Centro de Tesorería global a través de barridos interempresariales y con el apoyo de previsiones precisas puede ayudar a los tesoreros a definir eficazmente el excedente de efectivo para invertirlo de forma óptima en una combinación de instrumentos (en función del plazo y el límite de la contraparte). Los tesoreros pueden utilizar herramientas digitales para controlar una serie de parámetros en caso de que sea necesario ajustar la estrategia, por ejemplo:

• Frecuencia del barrido
• Saldos objetivo que deben mantenerse en las subcuentas
• Importes que se transfieren a fondos del mercado monetario
• Límites interempresariales, y tasas de interés y comisiones

Si las tasas empiezan a bajar. Los tesoreros pueden optar por reestructurar sus opciones de inversión con base en un "escenario hipotético" predeterminado, ejecutado mediante el uso de parámetros digitalizados con un impacto mínimo en los KPI, como el rendimiento, la seguridad y la liquidez.

Las configuraciones de estas estrategias de inversión son posibles gracias a los pilares comentados, pero un elemento crucial sigue siendo la selección de un socio de banca transaccional que comprenda estos requisitos y los aborde de forma integral.

Gracias a nuestra presencia mundial, nuestro profundo conocimiento de los distintos mercados y nuestras amplias capacidades, HSBC ha trabajado con muchas empresas para ayudar a los tesoreros a optimizar su capital circulante y su liquidez mediante una serie de herramientas innovadoras, entre ellas:

1. Global Liquidity Solutions (GLS) que posibilitan estructuras de tesorería centralizadas con interrupciones mínimas de las operaciones, al tiempo que permiten a los tesoreros maximizar el rendimiento, autofinanciarse y optimizar sus posiciones en divisas.
2. Cash Flow Forecasting (CFF) que ayuda a los tesoreros a racionalizar las complejidades operativas de las previsiones y aumentar la transparencia de las posiciones de tesorería futuras, lo cual simplifica en última instancia el despliegue de efectivo para alcanzar sus objetivos estratégicos.
   Nuestras soluciones pueden ayudar a los tesoreros a desenvolverse en el complejo entorno actual de las tasas de interés, al tiempo que los preparan para el futuro con el fin de impulsar el crecimiento de su empresa.

Para más información sobre los temas, productos o soluciones mencionados, por favor ponte en contacto con tu ejecutivo de HSBC.